Ảnh hưởng của quản trị doanh nghiệp và cấu trúc sở hữu đến chi phí đại diện: Trường hợp các doanh nghiệp cổ phần hóa niêm yết ở Việt Nam
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Mục đích chính của nghiên cứu này nhằm kiểm định mối quan hệ giữa quản trị doanh nghiệp, cấu trúc sở hữu, quản trị doanh nghiệp và chi phí đại diện của doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa ở Việt Nam với nguồn dữ liệu được sử dụng bao gồm 217 doanh nghiệp niêm yết trên 2 sàn giao dịch chứng khoán TPHCM và Hà Nội trong giai đoạn 2009-2019. Các biến giải thích bao gồm sở hữu của nhà nước, sở hữu quản lý, sở hữu nước ngoài, quy mô hội đồng quản trị (hội đồng quản trị), chủ tịch hội đồng quản trị đồng thời là giám đốc điều hành và sự độc lập của hội đồng quản trị. Kết quả hồi quy cho thấy, sở hữu của nhà quản lý, sở hữu nước ngoài, sự độc lập của hội đồng quản trị, quy mô doanh nghiệp có quan hệ ngược chiều với chi phí đại diện. Trong khi đó, chủ tịch hội đồng quản trị đồng thời là giám đốc điều hành, quy mô hội đồng quản trị, sở hữu nhà nước tác động cùng chiều đến chi phí đại diện của doanh nghiệp cổ phần hóa. Từ góc độ chính sách, kết quả nghiên cứu gợi mở một số hàm ý trong việc giải quyết mâu thuẫn lợi ích đối với loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa ở Việt Nam
Chi tiết bài viết
Từ khóa
Cấu trúc sở hữu, Chi phí đại diện, Cổ phần hóa, Quản trị doanh nghiệp
Tài liệu tham khảo
Agrawal, A., & Knoeber, C. R. (1996). Firm performance and mechanisms to control agency problems between managers and shareholders. Journal of financial and quantitative analysis, 31(3), 377-397. https://doi.org/10.2307/2331397
Beiner, S., Drobetz, W., Schmid, M., & Zimmermann, H. (2009). An integrated framework of corporate governance and firm valuation-evidence from Switzerland. SSRN electronic Journal. https://DOI:10.2139/ssrn.489322
Berglund, T. (2020). Liquidity and Corporate Governance. Journal of Risk and Financial Management, 13(3), 1-9. https://doi.org/10.3390/jrfm13030054
Brickley, J. A., Coles, J. L., & Terry, R. L. (1994). Outside directors and the adoption of poison pills. Journal of financial Economics, 35(3), 371-390. https://doi.org/10.1016/0304-405X(94)90038-8
Byrd, J. W., & Hickman, K. A. (1992). Do outside directors monitor managers?: Evidence from tender offer bids. Journal of financial economics, 32(2), 195-221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(92)90018-S
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of ownership and control. The journal of law and Economics, 26(2), 301-325. https://doi.org/10.1086/467037
Fan, P. S. (2004). Review of literature & empirical research on corporate governance. Monetary Authority of Singapore. https://www.mas.gov.sg/-/media/MAS/resource/publications/staff_papers/MAS-Staff-Paper-No-29.pd
Fleming, G., Heaney, R., & McCosker, R. (2005). Agency costs and ownership structure in Australia. Pacific-Basin Finance Journal, 13(1), 29-52. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2004.04.001
Florackis, C., & Ozkan, A. (2004). Agency costs and corporate governance mechanisms: Evidence for UK firms. University of York, UK. https://www.efmaefm.org/0EFMSYMPOSIUM/2005/papers/29-Aydin_Ozkan_paper.pdf
Gujarati D. (2003). Basic Econometrics (4th edn), New York: McGraw-Hill.
Henry, D. (2004). Corporate governance and ownership structure of target companies and the outcome of takeovers. Pacific-Basin Finance Journal, 12(4), 419-444. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2003.09.004
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, R. (2002). Investor protection and corporate valuation. The journal of finance, 57(3), 1147-1170. https://doi.org/10.1111/1540-6261.00457
Lu, S. L., & Li, Y. H. (2019). Effect of Corporate Governance on Institutional Investors’ Preferences: An Empirical Investigation in Taiwan. Journal of Risk and Financial Management, 12(1), 1-21. https://doi.org/10.3390/jrfm12010032
McKnight P.J., & Mira S. (2003). Corporate Governance Mechanisms, Agency Costs and Firm Performance in UK Firms. Available at: http://ssrn.com/abstract=460300
McKnight, P.J., & Weir, C. (2009). Agency costs, corporate governance mechanisms and ownership structure in large UK publicly quoted companies: A panel data analysis. The Quarterly Review of Economics and Finance, 49(2): 139-158. Available at: https://doi.org/10.1016/j.qref.2007.09.008
Pearce, J. A., & Zahra, S. A. (1991). The relative power of CEOs and boards of directors: Associations with corporate performance. Strategic management journal, 12(2), 135-153. https://doi.org/10.1002/smj.4250120205.
Singh, M., & Davidson III, W. N. (2003). Agency costs, ownership structure and corporate governance mechanisms. Journal of banking & finance, 27(5), 793-816. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(01)00260-6
Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1986). Large shareholders and corporate control. Journal of political economy, 94(3, Part 1), 461-488. https://doi.org/10.1086/261385
Tian, L., & Estrin, S. (2007). Debt financing, soft budget constraints, and government ownership: Evidence from China. Economics of Transition, 15(3): 461–481
Veliyath, R. (1999). Top management compensation and shareholder returns: unravelling different models of the relationship. Journal of Management Studies, 36(1), 123-143. https://doi.org/10.1111/1467-6486.00129.
Vijayakumaran, R. (2019). Agency Costs, Ownership, and Internal Governance Mechanisms: Evidence from Chinese Listed Companies. Asian Economic and Financial Review, 9(1), 133-154. http://www.aessweb.com/journals/5002/January2019
Xu, X., & Wang, Y. (1999). Ownership structure and corporate governance in Chinese stock companies. China economic review, 10(1), 75-98. https://doi.org/10.1016/S1043-951X(99)00006-1
Westphal, J. D., & Zajac, E. J. (1995). Who shall govern? CEO board power, demographic similarity, and new director selection. Administrative Science Quarterly, 40(1), 60-84. https://doi.org/10.2307/2393700
Các bài báo được đọc nhiều nhất của cùng tác giả
- Đoàn Ngọc Phúc, Tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế Vùng Kinh tế trọng điểm phía Nam , Tạp chí Nghiên cứu Tài chính - Marketing: Số 70 (2022)
- Lê Thị Thuý Hằng, Lê Trung Đạo, Phan Thị Hằng Nga, PHẢN ỨNG CỦA CHÍNH SÁCH TÀI KHOÁ ĐỐI VỚI CHU KỲ KINH TẾ - BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM , Tạp chí Nghiên cứu Tài chính - Marketing: Số 63 (2021)