Thanh bên bài viết

PDF
Đã xuất bản: 2021-04-27
Số lượt xem tóm tắt: 391
Số lượt xem PDF: 302
DOI: https://doi.org/10.52932/jfm.vi49.89
Số xuất bản
Số 49 (2019)
Chuyên mục
Bài nghiên cứu
Cách trích dẫn
Khắc Quốc Bảo, N., & Quốc Thành, L. (2021). Thẩm định dự án không hủy ngang trong điều kiện bất định: trường hợp bất định về thuế carbon. Tạp Chí Nghiên cứu Tài chính - Marketing, (49), 1 - 12. https://doi.org/10.52932/jfm.vi49.89

Thẩm định dự án không hủy ngang trong điều kiện bất định: trường hợp bất định về thuế carbon

Nguyễn Khắc Quốc Bảo1, Lê Quốc Thành2
1 Trường Đại học Kinh tế Tp.HCM
2 Trường Đại học Tài chính - Marketing

Nội dung chính của bài viết

Tóm tắt

Hầu hết các dự án đầu tư được thẩm định theo phương pháp truyền thống chiết khấu dòng tiền (DCF)1. Tuy nhiên phương pháp DCF được cho là có nhiều hạn chế với dự án đầu tư tài sản cố định có giá trị lớn có tính “không hủy ngang” cao hay còn gọi là dự án đầu tư không hủy ngang (McDonald & Siegel, 1986). Đây là loại dự án có vòng đời dài, khả năng gặp nhiều nhân tố bất định trong thời kỳ vận hành làm thay đổi đáng kể lợi nhuận kỳ vọng. Phương pháp quyền chọn thực (Real Option - RO)2 được nhận định là phù hợp hơn cho thẩm định dự án đầu tư không hủy ngang so với DCF. Nghiên cứu này tổng hợp một số nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm của phương pháp RO đồng thời đề xuất hướng nghiên cứu thực nghiệm, cũng như một số kiến thức nền tảng liên quan đến RO, bất định và rủi ro, dự án không hủy ngang, nhằm nâng cao khả năng áp dụng RO tại Việt Nam.

Chi tiết bài viết

Từ khóa

dự án đầu tư, không hủy ngang, nhân tố bất định, quyết định đầu tư, DCF, RO

Tài liệu tham khảo

Trần Ngọc Thơ. (2014). Dự án sân bay Long Thành: Vấn đề đạo đức và phương pháp tính. The Saigon Times, 15/11/2014. (http://www.thesaigontimes.vn/122573/Du-an-san-bay-Long- Thanh-Van-de-dao-duc-va-phuong-phap-tinh.html).
Adner R. & Levinthal DA. (2004). What Is Not A Real Option: Considering Boundaries for the Application of Real Options to Business Strategy. Academy of management review.
Archibald Russell D & Vladimiri Voropaev (2004). Project catergories and life cycle models: Report on the 2003 IPMA Global Survey, 18th IAPM Project Management World Congress, Budapest, June 18-21 2004.
BERTOLA GIUSEPPE. (1998). Irreversible investment, Research in Economics (1998) 52, 3–37.
Bjerksund P, S Ekern (1990) Managing Investment Opportunities under Price Uncertainty: From “Last Chance” to “Wait and See”Strategies. Financial Management, JSTOR.
Bruvoll.A, & Larsen.BM (2004). Greenhouse gas emissions in Norway: do carbon taxes work?
Energy Policy, 34(4), 493-505.
Bushnell, J. B., & Mansur, E. T. (2011). Vertical targeting and leakage in carbon policy. The American Economic Review, 101(3), 263-267.
Dixit, A. K., & Pindyck, R. S. (1994). Investment under uncertainty. Princeton university press.
Fuss, C., & Vermeulen, P. (2008). Firms’ investment decisions in response to demand and price uncertainty. Applied Economics, 40(18), 2337-2351.
Graham JR & Harvey CR. (2001). The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of financial economics, 60(2001) 187-243.
Kyoto Protocol Reference Manual (2008) On accounting of emissions and assigned amount, United Nations Framework Convention on Climate Change. https://unfccc.int/resource/docs/ publications/08_unfccc_kp_ref_manual.pdf.
Krychowski C, & Quélin BV. (2010). Real options and strategic investment decisions: can they be of use to scholars? Academy of Management Perspectives, Vol. 24, No. 2 (May 2010), pp. 65-78.
Laughton, D., Hyndman, R., Weaver, A., Gillett, N., Webster, M., Allen, M., Koehler, J., 2003. A Real Options Analysis of a GHG Sequestration Project. The paper is available from David Laughton at: david.laughton@ualberta. ca.
Liang, Q. M., & Wei, Y. M. (2012). Distributional impacts of taxing carbon in China: results from the CEEPA model. Applied Energy, 92, 545-551.
Shahnazari Mahdi, Adam McHugh, Bryan Maybee, Jonathan Whale (2014). Evaluation of power investment decisions under uncertain carbon policy: A case study for converting coal fired steam turbine to combined cycle gas turbine plants in Australia. Applied Energy, Volume 118, 1 April 2014, Pages 271-279.
Myers, S.C., (1977). The determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics 5, 147–175.
McDonald R & Siegel D. (1986). The value of waiting to invest. The quarterly journal of economics, Volume 101, Issue 4(Nov.,1986), 707-728.
MOIT (2016) Phương án xử lý 12 dự án kém hiệu quả thuộc ngành Công Thương. Bộ Công Thương, http://www.moit.gov.vn/tin-chi-tiet/-/chi-tiet/thong-tin-ve-phuong-an-xu-ly-12-du-an-kem-hieu- qua-thuoc-nganh-cong-thuong-109843-22.html.
Reedman L., Gramham P., & Commbes P., (2006). Using a Real-Options Approach to Model Technology Adoption Under Carbon Price Uncertainty: An Application to the Australian Electricity Generation Sector. Economic Records, Volume82, Issues1, September 2006, Pages S64-S73.
Ryan, P. A., & Ryan, G. P. (2002). Capital budgeting practices of the Fortune 1000: How have things changed? Journal of Business & Management, 8(4), 355- 364.
Stokey, N. L. (2016). Wait-and-see: Investment options under policy uncertainty. Review of Economic Dynamics, 21, 246-265.
Sekar, C., (2005). Carbon Dioxide Capture from Coal-Fired Power Plants: A Real Options Analysis. Massachusetts Institute of Technology, Laboratory for Energy and the Environment, 77 Massachusetts Avenue, Cambridge, MA 02139-4307, USA.
Speck, S. (1999). Energy and carbon taxes and their distributional implications. Energy policy, 27(11), 659-667.
Zhang, Z., & Baranzini, A. (2004). What do we know about carbon taxes? An inquiry into their impacts on competitiveness and distribution of income. Energy policy, 32(4), 507-518.
Zopounidis, C. (1999). Multicriteria decision aid in financial management. European Journal of Operational Research, 119(2), 404-415.
Wier, M., & Birr-Pedersen, & K., Jacobsen, H. K., & Klok, J. (2005). Are CO2 taxes regressive?
Evidence from the Danish experience. Ecological Economics ,52(2), 239-251.